Ở phần 1, NGẮN HẠN dưới góc nhìn Keynes, giá thường phản ánh kỳ vọng, tâm lý v.v.. của tập thể hơn các nền tảng giá trị doanh nghiệp. Vậy dài hạn thì sao, dài hạn có thật sự " dễ ăn" hơn không?
Giá cổ phiếu thật sự TĂNG GIẢM vì điều gì? (P1)

Một câu hỏi tưởng chừng hiển nhiên, nhưng lại là cuộc tranh luận suốt hàng dài thế kỷ cả trong giới học thuật lẫn giới đầu tư Nếu không...

spiderum.com
Khi bước chân vào lĩnh vực đầu tư, bạn sẽ nhận được lời khuyên từ những nhà đầu tư giỏi "nên đầu tư dài hạn". Vậy lời khuyên đó có thật sự đúng? Dài hạn giá cả có phản đúng giá trị nền tảng của doanh nghiệp không?
❔Để trả lời câu hỏi này
Ta đến với nghiên cứu của Robert Shiller ( Nobel kinh tế 2013). Ông đã làm các nghiên cứu dựa vào dữ liệu lịch sử
🎯NGHIÊN CỨU CỦA SHILLER Ông kiểm tra dữ liệu hơn 100 năm thị trường Mỹ Dữ liệu ông lấy từ 1871. Sử dụng giá cổ phiếu trên S&P Composite hiện tại, ông đặt là (P) Ông tính toán giá cổ phiếu (P') hợp lý. Bằng phương pháp chiết khấu dòng cổ tức Ông đem so sánh:
+Giá thị trường thực tế hiện tại (P) với giá trị hợp lý dựa trên cổ tức (P')
🎯KẾT QUẢ Giá (P) biến động quá mức so với nền tảng (P') (chart figue 11:2)
Giá cổ phiếu P nhiều thời điểm biến động quá mạnh so với nền tảng (P'
Giá cổ phiếu P nhiều thời điểm biến động quá mạnh so với nền tảng (P'
Trong khi cổ tức thay đổi tương đối ổn định. Nền tảng tăng trưởng chậm
Nhưng giá có thể tăng gấp đôi, rồi giảm một nửa chỉ trong vài năm.
Shiller gọi đây là: ➡️“Excess Volatility” – Biến động quá mức. Cả ngắn hạn lẫn dài hạn ở quy mô thế kỷ. Giá vẫn biến động quá mạnh so với nền tảng cơ bản
Giá thường đi chệch giá trị của doanh nghiệp cả ngắn lẫn dài hạn
Giá thường đi chệch giá trị của doanh nghiệp cả ngắn lẫn dài hạn
Vậy cơ bản doanh nghiệp không tác động gì tới giá cổ phiếu chăng?Chẳng lẻ những lời khuyên ta nhận được đều sai lầm 🎯SHILLER KHÔNG PHỦ NHẬN YẾU TỐ CƠ BẢN
⏳Trong rất dài hạn, khả năng tạo dòng tiền thực sự vẫn quyết định kết quả cuối cùng.
Nhưng con đường không hề mượt. Giá có thể lệch rất xa khỏi giá trị hợp lý trong nhiều năm,
Trước khi điều chỉnh về lại giá trị doanh nghiệp
Dài hạn đi theo nền tảng, nhưng loằng ngoằng lắm
Dài hạn đi theo nền tảng, nhưng loằng ngoằng lắm
🎯NGẮN HẠN: TÂM LÝ VÀ CÂU CHUYỆN
🔎 Quan điểm của Shiller rất gần với Keynes: Trong ngắn hạn, thị trường không vận hành theo giá trị,
Mà theo tâm lý và kỳ vọng của đám đông.
Khi một câu chuyện đủ hấp dẫn "Đây là kỷ nguyên mới" "Công nghệ sẽ thay đổi mọi thứ" "Nhà đất chỉ có tăng". Kỳ vọng tập thể bắt đầu tự củng cố
➡️Giá tăng → niềm tin mạnh hơn → giá tăng vượt xa cơ bản
➡️Giá giảm → sợ hãi lấn át → giá lủng mọi nền tảng
Tạo nên các excess volatility ( biến động dư thừa) vượt nền tảng mà Shiller nhắc đến
*KẾT*
Cả ngắn lẫn dài hạn, thị trường có những thời điểm chuyển động phi lý
Nhưng nền tảng, lun là cái neo kéo giá cổ phiếu quay lại giá trị