Dạo gần đây khi thị trường giảm mạnh thì giá cổ phiếu SAB cũng giảm sâu ? Điều này dẫn tới trong một khoảng thời gian tỷ suất trả cổ tức của SAB lên tới 12%/1 năm cao hơn tỉ lệ gửi tiết kiệm ngân hàng đấy là một món hời.Tuy nhiên liệu tỉ lệ này có duy trì một cách ổn định và lâu dài không thì đó lại là một câu chuyện hoàn toàn khác liên quan đến chất lượng lợi nhuận của SAB hiện tại và cả trong trương lai có tốt không?
Lợi nhuận SAB ổn định: Nội lực hay ‘ảo giác’?
Sau Nghị định 123/2021/NĐ-CP cấm hoàn toàn nồng độ cồn khi lái xe thì đã tác động đến hành vi tiêu dùng của người Việt Nam .Ai cũng nghĩ điều này sẽ dẫn tới lợi nhuận doanh nghiệp ngành bia sụt giảm trong tương lai nhưng có nghịch lý xuất hiện khi mà Sabeco lợi nhuận doanh nghiệp luôn ở mức ổn định qua 5 năm qua.
Một điều đáng chú ý là doanh thu của Sabeco liên tục giảm
Vậy tại sao lại có nghịch lý này xảy ra.
Câu trả lời nằm ở các chỉ số hoạt động ở SAB:
Thời gian thu tiền khách hàng bình quân là số ngày doanh nghiệp phải chờ để khách trả tiền sau khi bán hàng.
Thời gian tồn kho bình quân là số ngày hàng hóa nằm trong kho trước khi bán được.
Thời gian trả tiền nhà cung cấp bình quân là số ngày doanh nghiệp trì hoãn việc trả tiền cho người bán
Từ biểu đồ này ta thấy SAB  trong 5 năm qua thời gian hàng tồn kho tăng một cách đột biến từ 16 ngày lên 44 ngày. Thời gian trả tiền nhà cung cấp cũng kéo dài từ 23 ngày lên thời gian thu tiền khách hàng bình quân tăng từ 1 ngày lên 7 ngày .Nếu SAB giữ nguyên các chỉ số hoạt động như năm 2021 thì SAB khó mà duy trì mức lợi nhuận cao như năm nay.Điều này mình đoán  doanh nghiệp đang thực hiện chiến lược chiếm dụng vốn khách hàng để có dòng tiền để trả công ty mẹ do công ty mẹ SAB là thai beverage đang gặp áp lực về tài chính.
Câu chuyện này sẽ dẫn tới đâu?
Vẫn chưa thấy được SAB bước vào giai đoạn ổn định khi các chỉ số hoạt động chưa thấy xu hướng đi ngang tạo ra rất nhiều nhiều câu hỏi như liệu doanh thu sẽ giảm đến khi nào?,đối tác của họ sẽ chịu đựng chiếm dụng vốn đến khi nào ? và việc doanh nghiệp liên tục chi trả cổ tức ở mức cao vượt mức lợi nhuận có thể dẫn tới khả năng cạnh tranh của doanh giảm sút và mở rộng qua các nghề kinh doanh trong bối cảnh vĩ mô ngành bia đang ngày càng gặp khó khăn.