Hoạt động vận hành trong danh mục đầu tư 08/2024

1.      Đầu tư nên là công việc nhàm chán

2.      Không cố gắng dự báo thị trường

3.      Hành động của Warren Buffet

4.      Thống kê các đợt suy thoái của nền kinh tế Mỹ

5.      Kết luận

1.     Đầu tư nên là công việc nhàm chán:  Mang tính nghiên cứu thực tiễn; tính nghệ thuật trong hoạt động dự báo và đánh giá định tính về các giá trị khác của doanh nghiệp.

Trọng số cho hành động trong đầu tư bao gồm: Định lượng + Định tính +Dự báo.

Nếu hoạt động nghiên cứu về doanh nghiệp; thị trường chứng khoán ( Định lượng + Định tính ) : Dự báo, chiếm tỷ trọng khoảng: 70 : 30, em cho rằng chúng ta sẽ có hoạt động đầu tư khá hiệu quả. Nếu trọng số này bắt đầu cao hơn theo hướng dự báo thì em nhận thấy rằng sẽ có những ảnh hưởng không tốt về dài hạn trong hoạt động đầu tư.

2.     Don’t try to time the Market: Không cố gắng dự báo thị trường

Số lớn số tiền mất bởi việc cố gắng đoán trước việc suy giảm của thị trường mất nhiều hơn là số tiền trong một đợt suy giảm thật sự.

Em có hoạt động nghiên cứu và tracking hành vi của nhà đầu tư thì cũng nhận ra điểm này đối với đa số các trường hợp. Phần lớn các trường hợp nhà đầu tư dự báo thị trường với tỷ trọng lớn tài sản ròng rất khó vượt trội so với chỉ số chung của thị trường như VNINDEX, VN30 hoặc các chỉ số đại diện khác…

Một tỷ trọng tiền mặt trong danh mục sẽ làm tăng tính ổn định và gia tăng tiềm năng tăng trưởng thông qua việc đánh giá các cơ hội đầu tư hấp dẫn xuất hiện. Điều này cũng phản ánh rõ nét trong việc xây dựng danh mục của em đối với khách hàng với tỷ trọng tiền mặt tối đa 30% tiền mặt, trong điều kiện thị trường bình thường.

Em có quan tâm về hoạt động phân bổ vốn và vận hành hoạt động đầu tư của Bershire Hathaway. Hiện tại Bershire Hathaway đang quản lý tài sản đầu tư ( loại bỏ các hoạt động kinh doanh cốt lõi khác) với giá trị khủng lồ: gần 600 tỷ $ ~ gần 1.5 lần GDP của Việt Nam ( 2023:  421 tỷ $ ).

Trong lần chia sẻ gần nhất trong Q1.2024, Em có đề cập trong Behind Decisions 02: Đầu tư – Đầu cơ.

·         Thị trường tài chính có nhiều thay đổi:

o    Thời gian nắm giữ trung bình của NĐT được thống kê đã giảm rất nhiều so với 50 năm về trước và trở về mức < 1 năm.

o   Hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp thay đổi ở cấp độ các doanh nghiệp đại diện, dẫn đầu nền kinh tế là rất lớn ( Không có doanh nghiệp nào ở vị trí dẫn đầu trong 30 năm sau ).

·         Bershire Hathaway luôn duy trì tỷ trọng tiền mặt từ 20-30% ( trong điều kiện bình thường ) hỗ trợ danh mục ổn định danh mục và tận dụng các cơ hội đầu tư hấp dẫn khi xuất hiện.

Tuy nhiên, Bershire Hathaway đã có một quyết định bất ngờ trong Quý 2/2024 vừa qua: Bán ½ giá trị đầu tư vào Apple.

Tỷ trọng tiền mặt trong cấu trúc ( Cổ phiếu : Tiền mặt : Chứng khoán có kỳ hạn cố định ) lần lượt là 50% : 47% : 3% , đã ở mức cao nhất trong hơn 20 năm trở lại đây phản ánh sự thận trọng hơn của Warren Buffet trong thời gian tới.

Đối với nhà đầu tư mong muốn nâng cao năng lực đầu tư, Chúng ta sẽ khó có thể nhìn thấy được “chiêu kiếm” tương tự của một nhà đầu tư lỗi lạc, tầm cỡ như Warren Buffet. Em cho rằng việc theo dõi kỹ các hành động của Warren Buffet sẽ có ý nghĩa giúp chúng ta học hỏi và ra quyết định tốt hơn trong thập niên tới.

4.       Thống kê các đợt suy thoái kinh tế Mỹ: Trong 8 lần cắt giảm lãi suất từ năm 1980 trở lại đây, Nước Mỹ chỉ có 2 lần Soft- Landing ( Hạ cánh mềm ). Điều này cho một đánh giá tổng quan là hạ lãi suất trong phần lớn các trường hợp thì nền kinh tế sẽ rơi vào Suy thoái.

H6: Thời gian neo lãi suất cao của Mỹ trong lịch sử

Thời gian trung bình của đợt neo lãi suất cao trung bình – 5 tháng. Thời điểm hiện tại, Thời gian FED duy trì nền lãi suất cao từ tháng 08/2023 đến nay khoảng thời gian: 12 tháng, gần tiệm cận với giai đoạn kéo dài nhất trong năm 2007 – 2008, 15 tháng. Đây sẽ là giai đoạn thị trường sẽ có sự nhạy cảm hơn với các diễn biến của nền kinh tế Mỹ.

Chúng ta sẽ hành động với xác suất cao hơn với sự an toàn hoặc lựa chọn xác suất thấp hơn với tỷ suất sinh lời lớn hơn rất nhiều.

Em phân biệt rõ về 2 hành động:  

Với hành động của một nhà đầu tư tập trung vào các yếu tố ngắn hạn: Rủi ro xảy ra suy thoái là rủi ro cần được phòng vệ và sau đó là tìm kiếm khả năng sinh lời trước các biến động lớn của thị trường.  

Với một nhà đầu tư nắm giữ tỷ trọng phần lớn trong danh mục đầu tư:

·         Chọn xác suất lớn và thuận theo các quy luật của tự nhiên, mang tính chu kỳ vận hành của nền kinh tế.

·         Hành động xây dựng bộ đệm phòng vệ cho danh mục đầu tư tài sản của mình ( Rủi ro đã được nhận diện và những rủi ro có thể phát sinh mới ) để ổn định trước các biến động của môi trường đầu tư.

Hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp được niêm yết ở cấp độ tổng thể đã phục hồi khá tích cực trong 3 quý gần nhất. Các doanh nghiệp trong danh mục đầu tư đều đã có cấu trúc vốn thận trọng sau 2 năm nền kinh tế bị ảnh hưởng.

Nếu nền kinh tế có những tác động từ bên ngoài, Em cho rằng sẽ có ảnh hưởng nhất định và cần được phòng vệ theo hướng ít ảnh hưởng bởi biến động và hỗ trợ tăng trưởng dài hạn cho tài sản đầu tư.

Trân trọng!

Lê Tấn Đạt | MBS – 0961.504.434 ( Zalo – Viber )

Tầng trệt, Toà nhà The Prince Residence, 17-19-21 Nguyễn Văn Trỗi, Phường 11, Quận Phú Nhuận, TP. Hồ Chí Minh