Việc chính phủ Mỹ bị đóng cửa suốt 37 ngày - đây là lần lâu nhất trong lịch sử nước này - đã tạo ra một trạng thái “đóng băng” không chỉ trong lĩnh vực công mà còn lan rộng tới thị trường tài chính. Trong khi các nghị sĩ đảng Cộng hòa và đảng Dân chủ hiện đang tiến gần thỏa thuận mở cửa trở lại, giới đầu tư bắt đầu nhìn thấy tín hiệu cho một bước chuyển quan trọng.

Cơ Chế Ảnh Hưởng Tới Thị Trường

Khi chính phủ đóng cửa, khoản tiền trong tài khoản của Bộ Tài chính (Treasury General Account - TGA) tăng mạnh; TGA hiện đạt gần $1,000 tỷ, dẫn đến lượng tiền lưu thông trong nền kinh tế bị hạn chế.
Thông thường, TGA được Chính phủ Mỹ sử dụng trong các khoảng thời gian bình thường. Tuy nhiên, kể từ khi chính phủ bắt đầu đóng cửa, tài khoản này không được sử dụng và nguồn tiền dự trữ trong đó tiếp tục tăng thêm. Việc nguồn tiền dự trữ của chính phủ tăng lên đồng nghĩa với việc nguồn thanh khoản dự trữ ở trong hệ thống tư nhân giảm xuống. Theo Tân, đây là một trong những lý do gây ra áp lực ở bên trong hệ thống liên ngân hàng và đặc biệt là áp lực liên quan đến vấn đề về thanh khoản trong hệ thống tư nhân thời gian vừa qua.
Khi thanh khoản bị thắt chặt khiến cho thị trường suy yếu trong suốt thời gian qua. Ngược lại, khi chính phủ mở cửa lại, việc chi tiêu công, thanh toán công và hoạt động chính phủ được khôi phục lại sẽ giải phóng một phần thanh khoản lớn vào hệ thống.
Số dư TGA là $941 tỷ vào ngày 05/11/2025
Số dư TGA là $941 tỷ vào ngày 05/11/2025
Việc hai đảng tìm đủ số phiếu để thông qua Dự luật Tạm cấp kinh phí (continuing resolution), trong đó có việc kéo dài hỗ trợ chương trình bảo hiểm Affordable Care Act (ACA), đã tạo ra giai đoạn ổn định hơn về mặt chính trị, và dự kiến Chính phủ Mỹ có thể mở cửa lại ngay trong tuần này. Nếu thông qua, đây được xem như một cú kích thanh khoản và tâm lý - hai yếu tố cần thiết để thị trường có thể đáy.

Quan Điểm Tác Giả

Việc chính phủ Mỹ mở cửa trở lại không chỉ là một sự kiện chính trị, mà rất có thể là chất xúc tác thanh khoản giúp thị trường tạo đáy trong tuần này. Nếu đúng như kỳ vọng, chúng ta sẽ thấy dòng tiền chảy mạnh trở lại và nút thắt thanh khoản sẽ được cởi trói. Đây là thời điểm nhà đầu tư nên theo dõi sát và sẵn sàng hành động, không chờ quá muộn.