Đây là một bài phỏng vấn về Bill Ackman — What Makes a Great Investment 2013 của quỹ đầu tư khá nổi tiếng: Pershing Square Holding, Em đánh giá có nhiều giá trị về vận hành hoạt động quản trị danh mục đầu tư và xin chia sẻ đến quý độc giả!
1. How do you define a great business?
We like simple, predictable, free-cash-flow generative, resilient and sustainable businesses with strong profit-growth opportunities and/or scarcity value. The type of business Warren Buffett would say has a moat around it. We’ve done almost nothing in energy or other cyclical businesses. We avoid healthcare because of all the regulatory uncertainty. We’ve done nothing active in financial services, except on the short side with MBIA. When you’re putting 8%, 12% or 15% of your money in something, it’s not a day trade. You have to focus first and foremost on high-quality businesses that can’t blow up and should grow in value over time.
Style lựa chọn các khoản đầu tư: Chúng tôi thích đơn giản; có thể dự báo; tạo ra dòng tiền tự do; hoạt động kinh doanh bền vnuwgx với các cơ hội tăng trưởng.
Xác định rõ ngành nghề không đầu tư: Năng lượng; hoạt động kinh doanh có tính chu kỳ; Healthcare…
Nguyên tắc phân bổ tỷ trọng đầu tư: Khi đặt 8% — 12% — 15% tiền vào một vị thế. Đó không còn là một khoản đầu tư ngắn hạn nữa ( trong ngày).
2. Describe how you construct your portfolio with both active and passive investments?
We think having 8 to 12 core positions at a time provides an adequate degree of diversification, while allowing us to concentrate in a handful of ideas that we know very well and believe have highly favorable risk/reward characteristics. If our capital base were permanent, we’d probably only do active investments. But it isn’t, so the fact that I don’t ever want to be forced to sell an active investment in the course of an engagement means we also need to hold passive positions. Historically,
· Around 55% of our portfolio has been in active investments,
· 15% or so has been in cash,
· And the balance has been passive.
Sự đa dạng trong đầu tư: Ở mức 8–12 vị thế cho phép tập trung vào các cơ hội tốt nhất và tin tưởng tỷ suất cơ hội lợi nhuận / rủi ro thuận lợi.
Trong lịch sử, Chúng tôi phân bổ tài sản:
· 55% vào các cơ hội đầu tư chủ động: Tạo ra 90% lợi nhuận của Pershing Square Holding
· 15% hoặc hơn vào tiền mặt: giúp tận dụng các cơ hội tiềm năng xuất hiện
· Phần còn lại là các khoản đầu tư nắm giữ thụ động ( Passive )
3. Why maintain the 15% or so average holding in cash?
That’s just what it’s been on average, the level can be much higher or lower. We don’t believe in leverage, so cash serves as liquidity for potential future opportunities, the size and availability of which can vary. We earn a high enough return on capital that we can afford the dilution of cash.
Trân trọng!
Lê Tấn Đạt | MBS — 0961.504.434 ( Zalo — Viber )
Tầng trệt, Toà nhà The Prince Residence, 17–19–21 Nguyễn Văn Trỗi, Phường 11, Quận Phú Nhuận, TP. Hồ Chí Minh