Behind Decisions 03: Skin in the game

I.        Skin in the game là gì?  Trách nhiệm nhận lấy thiệt hại gây ra do các rủi ro của quyết định của bản thân; góc nhìn thực tế hơn trong hoạt động đầu tư và kinh doanh.

        i.      Giữ phần thiệt của mình; chấp nhận rủi ro của mình

        ii.      Nhận phần thiệt cho người khác ( những người khác ),  hoặc hành động với các giá trị phổ quát: đức tin; tư tưởng; ý chí…

b.       Phần ngược lại của Skin in the game: Giữ lấy phần lợi cho mình; đẩy phần rủi ro cho người khác; có những sự lựa chọn khác dựa trên sự thiệt hại của người khác.

Các ngành nghề phản ánh qua Skin in the game:

i.            Nhà đầu cơ/ Quỹ phòng hộ ( Hedge Funds ): Người chấp nhận rủi ro để nhận lấy phần lợi nhuận cho mình.

 ii.            Chủ doanh nghiệp; thương nhân: Là người chịu rủi ro nhiều với hơn các cổ đông khác về dài hạn. Điều đó đồng nghĩa với:

·              Chủ doanh nghiệp/ Thương nhân nên là người được hưởng lợi ích từ sự phát triển của doanh nghiệp.

·               Chủ doanh nghiệp cũng là người chịu rủi ro lớn nhất nếu doanh nghiệp diễn biến theo chiều hướng xấu. Nhà đầu tư cũng có mức độ chấp nhận rủi ro tương tự nhưng ở cấp độ thấp hơn ( do được xây dựng với đa dạng trong danh mục ).

Em nhận thấy có sự sai lệch đáng kể về thông tin được cung cấp giữa đơn vị truyền thông và những sự kiện mình có tham gia. Thông tin được truyền đạt là một góc nhìn nhỏ của sự kiện.

Có một số lý do cơ bản:

.       Mục tiêu hướng đến các nội dung mà độc giả phổ biến ưa thích.

.       Yêu cầu cung cấp thông tin tức thời và thông tin chưa được đánh giá kỹ lưỡng.  

.       Phiên bản giả “double”: Một số nội dung quốc tế được phiên dịch ( phụ thuộc vào chuyên môn của người viết) ; khả năng truyền đạt và gần như ít giá trị ( lợi thế cạnh tranh ) để ra quyết định đầu tư đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp khác có khả năng tiếp cận tốt các nguồn chuyên sâu hơn.

< Lắng nghe hội thảo về đầu tư của các tổ chức chuyên nghiệp 1-2 tiếng > sẽ có giá trị hơn nhiều so với < đọc lại bài báo với một số nội dung nổi bật ( phụ thuộc chuyên môn của người viết) khoảng chưa đầy 5’ trên báo chí  > . Khoản thời gian tích lũy để hiểu các sự kiện đầy đủ và thông tin không sai lệch là lợi thế cạnh tranh lớn trong hoạt động đầu tư.

2.       “Đừng bảo với tôi anh nghĩ gì, Chỉ cần cho tôi biết danh mục đầu tư của anh có những gì”. Trong hoạt động tư vấn khách hàng, Em sẽ phân loại làm 2 nhóm để nhất quán về hành động của mình:

·          Cung cấp thuần dữ liệu liên quan đến doanh nghiệp và không ra quyết định đối với cổ phiếu ngoài danh mục ( trong danh mục được định nghĩa bao gồm: nắm giữ; đã đầu tư với thời gian tương đối; được theo dõi và có cập nhật thường kỳ về hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp ).

·           Chịu rủi ro tương ứng đối với các quyết định đầu tư ở các case nắm giữ liên quan.

      i.      Vượt trội so với thị trường chung là cực kỳ khó khăn trong dài hạn nếu không duy trì một sự học hỏi liên tục về thị trường và môi trường kinh doanh.

ii.      Từ kế hoạch => Cách thức thực hiện là một chặng đường rất dài; nhất quán nhưng có điều chỉnh và thay đổi liên tục. Trong kế hoạch đầu tư sẽ phải dự phòng cho những sai lầm phát sinh; các cú shock bên ngoài.

iii.      Trong hoạt động đầu tư, Em cho rằng chấp nhận rủi ro đầu tư vào doanh nghiệp khó khăn và có thể gây ra underperformance (hiệu suất thấp hơn thị trường chung ) trong ngắn hạn là điều kiện cần làm để có hiệu suất tốt về lâu dài. Chúng ta sẽ có 2 gap tạo nên sự vượt trội:

·         Khi doanh nghiệp phục hồi hoạt động kinh doanh về mức điều kiện bình thường.

·         May mắn hơn, Chúng ta sẽ thuận lợi hơn nếu doanh nghiệp quay lại đà tăng trưởng mạnh mẽ trong một chu kỳ sau đó.  

Phần lớn nhà đầu tư sẽ cố gắng đầu tư phân lớp ngành nào trong pha của nền kinh tế tối ưu hiệu quả nhất. Đây là một định hướng phù hợp nhưng vận dụng trong thực tiễn rất khó khăn và cần sự linh hoạt.

Chu kỳ có sự thay đổi nhanh chóng bởi sự phát triển của công nghệ và hoạt động quản trị tài chính tốt hơn của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp gặp vấn đề đã quyết liệt trong hoạt động tái cấu trúc ( cấu trúc cổ đông; ; cơ cấu tài chính; các mảng trong hoạt động kinh doanh) để chống chịu tốt hơn với các biến động vĩ mô vừa qua.

Hoạt động của các quỹ đầu tư lớn cũng có thực hiện tái cấu trúc danh mục trong thời gian ngắn và linh hoạt rất nhiều so với giai đoạn 2022 về trước. Trong điều kiện ít các cơ hội đầu tư hơn tiềm năng + thanh khoản thị trường ở mức hạn chế, Các doanh nghiệp đáng để đầu tư sẽ được nâng mức định giá quá nhanh làm giảm hiệu quả về dài hạn. Chúng ta cần nhận thấy môi trường đang thay đổi nhanh chóng và có sự linh hoạt để đầu tư trong mỗi pha của chu kỳ đạt được hiệu quả hơn.

Nếu doanh nghiệp được đầu tư có rủi ro phát sinh thì em tin rằng chúng ta cũng sẽ có rủi ro tương tự. Hoạt động phân bổ vốn mang lại lợi nhuận cũng sẽ theo cách “skin in the game” – chịu cùng nỗi đau của doanh nghiệp. Nghiên cứu đầu tư cũng sẽ có những hoạt động thực tế để mang lại hiệu quả về lâu dài.

Tinh thần “Skin in the game” – Da thịt trong cuộc chơi sẽ giúp thực tế hơn trong các quyết định đầu tư. Khi thị trường ở vùng cực đại ( theo chiều hướng tích cực và tiêu cực ), Chúng ta có thể tránh được những kỳ vọng cao; hoảng sợ thái quá trước các biến động của thị trường.

Trân trọng!

Lê Tấn Đạt | MBS – 0961.504.434 ( Zalo – Viber )

Tầng trệt, Toà nhà The Prince Residence, 17-19-21 Nguyễn Văn Trỗi, Phường 11, Quận Phú Nhuận, TP. Hồ Chí Minh